散戶投資人的心情寫照

在網路上流傳的爆笑連環漫畫，真是最近投資朋友們的血淚的畫面，畫中許多表情相信大家都不陌生，覺得整個喜怒哀樂都隨著那條無情的線起伏變化著！無論是投資台股、美股、拉丁美洲基金、各新興市場基金連平穩的債券型基金都逃不過它的捉弄呀！

週未大家就看看漫畫笑笑吧！























漫畫作者：綠綠

你是窮忙一族嗎？

檢視一下目前自已的狀態，了解是否不知不覺成為他們一員了！
A.一周工作超過54小時，但是看不到前途
B.一年內未曾加薪
C.三年內未曾升職
D.薪水很低，到月底支出很是艱難
E.積蓄少，無力置產
F.工資不低，但花錢很大手筆
G.收入不低，但內心沒有安全感


若A~G的項目中，有兩項以上的狀況你看到後點頭如搗蒜的話，你極可能是屬於“窮忙一族”了！

根據中國青年報在八月份做的抽樣調查（共有11351人參與），75%的人自認為是“窮忙族”，其中有82.6%的人為在職者，9.2%的人為學生。調查結果顯示是窮忙一族者前五大排名如下：

NO1. 認為是因為社會競爭激烈、壓力過第大，即使再怎麼拼命的工作，卻老是得不到同等的回報
NO2. 認為人生缺少目標、工作缺乏規劃，天天勞勞碌碌不知為何
NO3. 認為自身由於起點太低，工作機會太少
NO4. 認為是太急於求成功反而容易受挫
NO5. 認為自已是盲從、隨大眾流行而造成

中國字很有智慧，這個“忙”是會意字，一個人“忙”的時候代表什麼？（豎心旁一個亡）心會死亡，會不敏感，體察不到別人的需要。所以人一忙，頭腦就不清楚，而“忙”到最後也就“盲”了，忙到最後看不到親人的需要和感受。如果這樣的人生繼續走下去，忙了幾十年，結果家庭也不和樂，身體也搞壞了，自己感覺這麼拼命，但心裡卻一片空，感到茫然而不知所措，到底人生應該怎麼走才對？這樣窮忙的人生是不是我們所需要的？

回到我們的主題”窮忙一族”，也許現在還是窮的階段，偶而可以忙碌，但絕不可以窮忙！有多少人忙著賺錢、忙著追求潮流，享受奢華的生活方式，但卻極有可能是耗盡整月薪水所換來的只是虛有其表的光鮮，以致於“窮忙”了一輩子卻仍舊兩袖清風！

其實這一切是可以改變從中取得平衡的，窮忙是欲望的奴隸，要如何駕馭它而非受它擺佈。首先在收入有限的情況下，如何配置是重要的一步，將錢分成大中小三分做生活基本開銷、投資理財基金及儲蓄金等，每個人可依照不同的需求做比例上的調整。那可能有人要問，那我的名牌包包、外國旅遊、高級餐廳、3C產品到現在佷夯的摺疊腳踏車在那哪？生活的樂趣都要放棄了嗎？

其實不然，不定時的犒賞自已會增加努力向上的動力，我的建議是當公司有額外的獎金、你自已可能有兼差的收入、或是我最常拿來做享樂津貼的費用，就是投資所賺取的獲利，這會讓人花得更開心、更心安理得！也因為所賺得錢皆得來不易，當然在花費時也要更加的小心翼翼，好比說買名牌包時，與其亂買一通，不如先去研究各產品未來是否有升值的可能性；規劃旅遊時提早做準備並多家比較，常都會有撿到便宜的行程。其實當你認真在研究這些喜歡的東西時，無形裡不也從中獲得了滿足感，這整個消費行為的過程也因而加深了快樂幸福感的深度與廣度哦！

以上文章部份內容參考來源：新華網 2008年08月06日 11:06:52

印度基金去與留？

2009/9更新印度市場
新興市場教父大追擊
印度八萬元的小車，我也好想來一台
印尼火紅成為第五塊金磚，你有撿到嗎？

印度基金在七月中隨著油價下滑，投資人對於通膨高漲拖累印度經濟體成長的擔憂也有所舒緩，創造印度股市本波跌深反彈動力。但也在八月初來到這波高點後開始下修，雖然幅度不算大，但高通膨的環境仍是印度股市最大的憂慮，加上國際投資資金也意識到這個風險，僅做短暫停留後隨即頭也不回的離去！


而最近印度爆發神秘傳染病毒 160人死亡數千人臥病，雖目前並未聽到因為影響印度金融市場，但在疫情尚未得到控制前，仍像一顆未爆彈般危害投資信心。(在冷酷的市場分析中Fundy致上最大的關心，希望傷者早日康復)

看完悲觀的一面後，我們還是要多方分析這個市場長期為何仍值得期待，印度在基礎建設需求與內需消費還是持續強勁下推升印度經濟成長(似乎這是新興市場較歐美潛力看好先天上的優勢，如泰國、中國、拉美等市場)。相較於全球疲弱的成長展望，在印度政府積極升息與抑制物價的政策作用下，通貨膨脹問題若獲得控制，我對印度市場長期走勢仍是樂觀以待。

近期對於印度市場短線要再大幅上漲看法較保留，所以目前已將資金分批以定期定額的投資方式做進場，除非有較大的利多消息面，不然我搶短的資金將移至其他市場囉！

相關文章連結：印度市場觀察 印度基金下次見

景氣好壞可從口紅銷售量看出端倪

根據知名化妝品集團統計發現，經濟蕭條期間口紅的銷量特別好，基金業者指出，今年以來口紅指數高漲，反映出經濟不景氣時，人們試圖藉著喜氣打扮轉換運氣，另一方面更凸顯了價格相對不高的民生消費產業所受影響有限，因此這類防禦型成為投資王道。

這是我繼先前看過一則日本研究報告指出，當經濟繁榮時，女性的髮型就流行大波浪的長髮造型，不景氣時頭髮就越剪越短。剪短髮，除了轉換心情，可能也代表著最新的景氣指標。從大部份女性相當在意的穿者打扮，來看出經濟動態還真有趣！


以目前時下流行的俏麗短髮造型及逆向上漲的口紅銷售數字來看景氣，因經濟衰退，女性穿著無法太奢華，轉而在頂上找變化，做另一種追求時尚的變通方法；因經濟衰退，消費者減少了購買大型奢侈品的頻率，因而集中消費類似口紅這樣的小商品，以獲得購物所帶來的快感。

就連在投資上都轉向保守，即使大家都認同現在進場投資相對安全且獲利空間更大仍舊不敢貿然出手，這我們可以從最近屢破新低的投資金額看出。我仍舊是那句老話，即然拜讀了那麼多投資大師的書，本本都有提到的”市場悲觀表示進場機會來臨”這最基本的投資不變法則，當然要遵守囉！所以除了我目前密切注的泰國、拉美、印度市場外，生技科技、美國市場與著重在民生消費的標的基金，將設定在我投資組合中的防禦型基金的選擇。

-------------------------------------------------------------------

以下文章轉載：2008-08-26 工商時報 【陳欣文／台北報導】

口紅指數高漲 防禦產品當道

　口紅的銷售量可以反映景氣榮衰？根據知名化妝品集團統計發現，經濟蕭條期間口紅的銷量特別好，基金業者指出，今年以來口紅指數高漲，反映出經濟不景氣時，人們試圖藉著喜氣打扮轉換運氣，另一方面更凸顯了價格相對不高的民生消費產業所受影響有限，因此這類防禦型成為投資王道。

　今年以來投資人持續籠罩在股市低迷的氣氛中，但化妝品業的口紅銷售量卻較預期高出兩成，這樣的逆勢熱賣尤以今年4月股市修正時更為明顯。美國知名化妝品集團雅詩蘭黛甚至自創了一套「口紅指數」支持這項另類的論點，該公司以實際營收表現證明口紅銷售量可以反映當下景氣榮衰，回顧1990年美國面臨經濟蕭條時期，以及2001年遭受911恐怖攻擊期間口紅都一再熱銷，這樣的現象反映出經濟不景氣時，人們試圖藉著喜氣打扮轉換運氣。

　其實除了口紅銷售之外，根據國外市調單位NPD統計，過去一年男性服飾銷售竟意外較女性服飾成長，統計至今年5月底，男性服飾一年銷售成長0.8％，女性服飾則衰退3.5％，根據專家的解讀，是因為經濟景氣低迷促使男性必須更重視外型來保住飯碗。

　基金業者則表示，從這些生活消費品的熱銷來看投資，則顯示投資要朝防禦性的產業去尋找，而基金業者認為當下最具防禦性的基金類型，包括科技、生技醫療以及平衡型基金三大類。

　德盛安聯四季回報債券組合預定基金經理人王銘祥表示，回溯上半年當股票指數：MSCI世界指數與S&P500指數各修正了13.6％、13.1％之時，全球各類債券的總指數卻有7.1％的漲幅，其實落實股債平衡的投資方法多能打敗全股指數的表現，突顯債券及平衡型基金確實發揮其防禦功效。

　友邦投顧指出，截至7月31日止的過去3個月以來，S&P500各類指數多呈下跌走勢，醫療保健卻是十大產業中表現最佳、相對抗跌的類股，其與景氣循環連動性低的特質特別突顯其防禦性質。

　富蘭克林證券投顧則指出，科技類股在這次的跌幅是小於大盤的，顯示科技股相較以往已經較具有抗跌的實力，在每回大盤上揚時，漲幅也能較為突出。因此建議可以挑選均衡布局健康醫療、民生必需消費、國防工業和科技類股的基金。

「新興市場教父」墨比爾斯：新興市場股價跌過頭

光頭佬大師又開金口了，這幾天的確看到了拉丁美洲市場有小小反彈的力道，而且從我上篇觀察拉美的看法拉丁美洲基金 好在Fundy我腿長跑得快 中提到若近期拉美基金價格沒有跌破3/20低點73.8就是我考慮重回拉丁美洲基金的懷抱囉！在這波最底來到8/18低點73.04的價格後反彈，算是擦肩而上，但由於巴西、俄羅斯等國家持續的利多消息，以及價格已相對較低的優勢下Fundy仍會持續觀察找尋進場時點，後續會再和大家報告囉！


-------------------------------------------------------------------

以下文章轉載：【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】 2008.08.21 03:13 pm

「新興市場教父」墨比爾斯說，原料需求繼續刺激新興國家的經濟成長，新興市場股票顯然已經跌過頭。

「中國、印度需求仍存在」
墨比爾斯是新加坡坦伯頓資產管理公司執行副董事長，負責監督約400億美元的新興市場股票資產，他說：「市場的修正似乎已修過頭，而且未必和全球的信心惡劣有關。」「商品的需求繼續維持相當高水準，因為中國、印度等新興國家的需求依舊存在。」
由於油價與金屬價格下挫，造成投資者將資金撤離生產商品的新興國家，MSCI新興市場指數自去年10月攀到頂峰以來，已經重挫28%。特別是將近半數市值來自原料生產商的巴西股市，自5月攀到空前高峰以來，Bovespa股價指數已經暴跌26%。

全球經濟減緩可能侵蝕需求的顧慮，拖累石油、銅與其他原物料行情下滑，路透/傑佛瑞CRB商品指數已從7月締造的空前高峰下跌18%。71歲的墨比爾斯說：「這+是市場盤整的成分居多，商品市場實質下滑的意義較小。」
他說，即使投資人預期美國與歐洲會減慢下來，開發中國家仍將繼續「非常快速」地成長。

金磚國經濟成長仍可觀
所謂金磚四國的經濟成長依舊可觀，巴西、俄羅斯與印度第一季的成長年率仍分別維持5.8%、8.5%與8.8%的水準，中國第二季的成長率更達10.1%。

看好新興市場消費者類股
墨比爾斯說，他正竭盡所能購買新興市場的消費者類股。他指出，俄羅斯消費者的旺盛購買力，以及國際公司將增加在開發中國家的支出，都將刺激經濟成長。墨比爾斯特別指出，他中意巴西最大化妝品公司Natura Cosmeticos的股票。

泰國基金別氣餒 我等你振作起來

2009/9更新泰國市場
泰國基金不要被紅衫軍再嚇到了！
新興市場教父大追擊
定期定額星巴克咖啡錢，今年換得美國機票一張


還記得五月底時曾經提過正在密切注意泰國基金的動向，準備找時間進場！親愛的網友們我並沒有忘記”它”，只是這幾個月泰國股市受到政治因素的干擾及全球高通膨、高油價的影響，讓我遲遲不敢隨意出手。但我仍舊持續有在觀察泰國市場動態喔！

我對於泰國市場未來的潛力仍是持正面有信心的，只是需要一點時間，從多方面來看，泰國政府其實祭出許多政策利多，包括像調降燃油稅率、減免水電費等將近490億泰銖金額的刺激經濟與濟貧方案。另外在看泰國企業的獲利狀況，在2008年泰國企業獲利年增率預估達13.3%，相較去年負1.7%已大為改善股利率則高達4.71%，本益比卻僅位於9.73倍的低廉水位。投資價值仍相當高相對風險性同時又降低，現在只差等待一個好時機。

如果看好，那還等什麼呢？目前泰國仍受到由民主聯盟所領導的街頭抗議事件持續困擾投資信心、泰國幾位官員的官司訴訟也為政治環境與金融市場投下變數，而在薩瑪政府並無下台之意情況下，泰國政治情勢正陷入僵局。不見得要等到治政問題全部決解，但要待投資市場回歸理性後，相信會有強勁的反彈力道，其實從近幾年泰國發展快速的觀光、內需消費、設計建設等，都可以看出其不容乎視的爆發力。

以上資訊數據參考：(彭博資訊、IBES)

你幸福嗎？有三一八二萬了嗎？

前幾天在咖啡廰等人的同時隨手翻了本前幾期的雜誌，一篇討論幸福與財富的話題，文章的開頭先帶出一段小故事相當有意思！

有一隻小狗問媽媽：「什麼是幸福？」
媽媽回答：「幸福是你的尾巴！」
小狗聽了之後心想：「幸福是我的尾巴，那很簡單啊！」
於是牠追著自己的尾巴，試圖找到幸福，但是追得團團轉，卻怎麼也追不著！
小狗眼冒金星的問媽媽：「為什麼我追不到幸福？」
媽媽告訴牠：「你別追著你的尾巴跑啊，這樣永遠也追不到。幸福既然是你的尾巴，只要你昂首闊步向前走，幸福就會跟著你。」

對大多數人來說，幸福與財富其實就像小狗的尾巴一樣，你愈是想追到它，愈是追不到。愈渴望，幸福與財富就離你愈遠。

這道理我們都懂，但生活在這個環境中要能保有這種雲淡風輕的想法談何容易，在一份由《今周刊》與世新大學財務金融系、台新金控、永慶房屋共同合作，進行國內首次「幸福與財富」大調查，針對三十歲以上民眾，於六月五日到九日進行電話訪問，有效樣本一○八○人。
調查發現，國人認為要擁有三一八二萬元才會有幸福感，但是卻願意花五九二三萬元去得到幸福(感覺怪怪的，如果有5923萬就多於3182萬的幸福感了呀???!!!)，世新財務金融系主任郭迺鋒與副教授郭敏華一致認為，可見幸福多麼珍貴，大家願意花更多錢去得到幸福(喔~~所以大家都是追著尾巴的小狗啦)。

看到了這個數字試算了一下，我要每月定期定額15,000投資平均年報報酬率有10%以上的基金不間斷的投資30年，才有可能達到國人幸福的標準！加油我及阿爸的坦伯頓成長基金，相信以你過去的績效一定不會讓我等這麼久的！

經過交叉分析比對發現，幸福的人最重視家庭，他們多把財富的重要性擺在第三位，但是不幸福的人卻把財富擺第一，家庭擺第三位。不幸福的人認為錢對幸福而言很重要，他們渴望擁有更多財富，且願意花更多錢去得到幸福。除了金錢因素，健康欠佳 、家庭不睦之外，社會與政治現象不安定、失業率上升嚴重衝擊國人的幸福感。

其實幸不幸福只有自已最清楚！還記得電影”佐賀的阿嬤”中一個橋段，奶奶雖然幸苦但看這孫子開心的笑，日子再苦仍覺得幸福；體育老師用些牽強的理由將手中豪華便當與佐賀的梅子便當交換，看他吃的開心讓老師覺得幸福；什麼都不懂的佐賀和吃著意外得來的便當天真的問著阿嬤許多事，臉上也是掛著幸福！只有我們這些看電影的人鼻酸的覺得可憐，現在回想真是好笑！

我很認同雜誌中一個論點：3182萬元是手段，不是目的，如果有夢想有目標，在追求想要的財富是為了想要做的事，過程也會是快樂的，就像我之前為了完成想去中南美洲的夢想，努力工作存錢，雖然辛苦仍覺得幸福滿足，最可悲的是那些心中握著財富卻不知所求為何的人，那即使擁有一切仍會不安仍會覺得空虛吧！

-------------------------------------------------------------------

以上文章內容部份摘錄今週刊第500期

召喚投資機會 空頭底部 快快出現

全球經濟疲軟不堪，投資人在各大報章雜誌新聞中，收到各知名分析師、學者、金融機構等信心喊話，一次次的相信卻也一次次的失望，這是最近的循環，連美國德州大學經濟學系的助理教授David 專門講金融的部落格這次的主題自嘲的說要求神拜佛看是否有奇蹟出現了。

一切的走勢全沒照歷史經驗市場預估走，金價油價先是無數次的創新高；台灣股市”馬上就好”失了靈；到最近的俄羅斯戰爭原本市場擔憂將會造成油價又再次攀高的疑慮，又讓一堆分析師顏面盡失；奧運熱並未真的帶給中國及相關國家預期的漲勢；一度炒的沸沸揚的農金礦業類股最近也跌得一塌糊塗！這讓我想起了先前曾看過Mr. James針對市場底部是否來臨所發表的一個論點我覺得相當中肯和大家分享。

客座財經專家Mr. James分析室：
市場氣氛轉趨悲觀，我們想起一段話:「市場最悲觀的時候，就是最好的進場時點」，這個經典的概念沒錯，分析研判行情時我們也一直以這個原則自我警惕，不過問題難就難在如何判斷怎樣才叫做最悲觀的時候。我們曾經在 4/16討論這個議題時，將空頭分為三個階段來做探討，(1) 剛由大多頭轉入空頭的初期 (2)正式進入空頭階段 (3) 觸底階段，認為當時約處於第二階段，也提出「預測底部是不可能的，但判斷底部來臨或接近了，難度高，但可行」的看法，說明在事先 (過早) 預測股市低點的說法可能存在的謬誤。

問題的關鍵有三項，股市底部是由基本面變化、市場氣氛、與投資評價(valuation) 三者交錯而成，三個因素都隨時在變化，尤其市場氣氛的變化最難捉摸，所謂民意如流水，常也是隨波逐流隨機變化， 因此「事先」預測低點發生的時間點或是指數的低點，不會有合理根據，也不可靠。持續追蹤三項關鍵因素的變化，比較可能有機會在底部接近時掌握到契機，這樣的研究思路，是我個人比較建議的。

深入一些講，市場氣氛或說是投資人心理，可以在很短時間內完全改觀，而且評斷的標準難以系統化，多半存乎一心，靠的是體會與直覺，科學量化的標準應該還沒有，可能以後也不會有，因為這是藝術，不是科學，所以樂觀悲觀，追蹤判斷的門道，不容易講明。但是經濟基本面的變化，透過各種面向指標的追蹤，眾多因素交錯運作，歸納而成的是景氣循環的走向，其可能向上、可能向下、可能停滯，但一段時間內 (一兩年以上的時間內) 的方向，答案只會有一個，其變化會是漸進的，有跡可循的，有一定慣性的，不會忽上忽下。也因此，景氣循環的走勢，就我的看法，是引領投資市場 (股市) 大波段走勢最重要因素，配合觀察的因素，才是投資人心理 (sentiment) 與投資評價 (valuation)。

這些種種的論點不也再次證實了定期定額對於一般投資大眾的重要性，低點扣款雖老套卻也實在，在混沌不明的時代連專家學都不敢肯定，現在進場分批投資雖短期內不見得能交出美麗的成績單，但就我自已目前定期定額扣的富蘭克林坦伯頓成長基金，做為我未來的退休規劃，就以長期的投資角度來看，是為未來築起更厚實穩固的後盾。

投資大師羅傑斯給寶貝女兒的12封信

前陣子去逛書店等人，看到架上一本新書「投資大師羅傑斯給寶貝女兒的12封信」，好奇這是一本講投資理財還是講親情的書，於是帶了本回去當床頭讀物囉！

以一個37歲就賺夠三輩子錢的成功投資家來說，在60歲才享受到為人父喜悅的他，會告訴她女兒什麼呢？薄薄的一本書，12篇大師箴言，背後可是滿滿滿滿身為一個爸爸對孩子的愛，希望女兒也像他一樣成為一個成功的投資家之外，更希望她能快樂的做她自己！



想要能在瞬息萬變的金融市場中成功，他總是做足功課，念歷史系的他對於凡事都有脈絡可循深信不已，他專注且燃燒他的熱情全心投入，永遠從世界的角度看市場變化，自然能領先趨勢一步，套用在現在的市場情形不也可以證明，供需的失衡造成能源及原物料的高漲，不過熱錢持續哄抬、加上供需自然會有一定的平衡，當然不合理的價格就會修正，與其總是跟隨被炒熱的市場進場，變成炮灰後怨嘆，快學會羅傑斯投資上的智慧吧！投資大師經典名其實短短幾字真的無法表達完整，但轉載譯者摘錄如下：

「不要讓別人影響你─假如每個人都嘲笑你的想法，這就是可能成功的指標」
「普通常識並不是那麼普通─大眾社會相信的常常是錯的，不要盲目聽信別人的話」
「將世界納入你的眼界─保持開放的心，做個世界公民」
「研讀哲學，學會思考─訓練自己去檢驗每一種概念、每一個事實」
「學習歷史─因為以前發生過的事，以後也還會再發生」

對於一個成功的投資大師而言，寫出以上的投資心法其實不足稱奇，對他更感敬佩的是他的世界觀，我甚至覺得世界上各行各業的每一個人都可以翻翻這本書，政客成有為的政治家、激進的教派不再總是製造世界動亂，若每一個人都能打開心胸、以世界公民自居、接納不同種族、文化的人，除了世界因此多了和平，更會因為互相交流激盪出更不凡的成就，這樣這世界的每一個人才真的是贏家吧！
這真的是一本投資聖經、也是一本開拓視野的書，不但適合反覆讀修煉自己的投資EQ、也適合樓上招樓下好康逗相報大家一起讀的好書喔！


另一投資好書推薦：漫畫版的馬克‧墨比爾斯傳記

國際原油價格不再那麼容易受驚了！

以近期國際間微薄的好消息中，傳來雙喜臨門呀！首先在12日俄羅斯總統麥維德夫下令停止在喬治亞的軍事行動，結束了這場戰爭，總算世界又恢復了平靜！另一可賀之事即為，原本是只要一有風吹草動便會失去控制亂飆一通的國際原油價格，在這次事件中，竟然非漲反跌了三天，原油期貨價格在12日最低跌至每桶112.48美元，比俄軍開打前還跌掉近8美元。

這與先前的情勢形成強烈對比。是否意味著油價投資炒作時代已過去，過去恐慌性狂漲的油價漲過頭了，是該回歸正常了！無論如何穩健合理的漲跌幅才是我們樂於見到的，也許這是住套房已久的投資朋友，門縫間的一個小光點，透露著未來光明的一面呀！
-------------------------------------------------------------------

以下文章轉載： AOL編譯 陳家齊／綜合外電 (聯合新聞網-財經) 於 2008/08/13 - 16:17 發表
僅在數周之前，國際局勢任何風吹草動就可以促成油價狂飆；現在，喬治亞活生生上演的戰事卻無法煞住油價急跌的列車。交易員現在關切的是油價會跌多深、跌多久？

喬治亞本身不產油，卻是連接裏海油田與西歐市場的重要樞紐。俄國陸海空軍上周末以來的攻勢迅速擴大，喬治亞的輸油港口與管線作業停擺，原油市場的反應卻是連跌三天。

紐約商業交易所（Nymex）9月原油期貨價格12日最低跌至每桶112.48美元，比俄軍開打前還跌掉近8美元。這與先前的情勢形成強烈對比。6月初時，以色列揚言可能空襲伊朗核子設施，紐約油價一天之內就暴漲10美元。雷曼兄弟公司分析師摩斯說，油價今年來屢創歷史高價可能已把未來的漲幅反應光了。現在投機風氣已急遽轉空，避險基金對原油期貨建立大筆的看空賣權部位，15日到期的賣權下看100美元。美國商品期貨交易管理委員會（CFTC）的資訊顯示，避險基金在過去三周來持續看空油價，投機資金從2007年初開始持續建立的淨多頭部位已經反轉。歐洲與日本新出爐的數據顯示經濟局勢惡化，投資人對俄軍坦克縱隊開進喬治亞的畫面視而不見，全球需求減緩的憂慮壓倒地緣政治的風險。

交易員說，石油輸出國家組織（OPEC ）確實正在增產，成為壓垮油價多頭的最後一根稻草。儘管如此，最先喊出三位數油價的高盛公司反認為這是逢低買進的時機，繼續把年底的油價目標定在每桶149美元。高盛公司分析師指出，美國的原油庫存目前仍明顯維持在低點，這顯示儘管美國減少用油，新興市場需求依舊吸收掉這些省下的用油。美國需求也可能只是「暫時性」減少。「商品投資大師」羅傑斯也繼續看多商品市場，他說：「我已經連續七年聽到商品泡沫即將破滅的講法。」他認為也許商品多頭終將結束，但很難在這幾年內結束。

從台韓的選舉行情 檢視投資觀念(上)

Mr. James 觀點分享
政府的政策走向與執行效率，對一國的經濟發展舉足輕重，進而會對投資決策產生重要的影響，這個想法基本上可以被絕大多數人接受，所以對於政府重要政策將對投資市場的利弊分析，或是對民主國家定期選舉輪替執政的可能結果，也多有投資市場的專家進行研究、分析、與預測。

其中有一種講法，稱作選舉行情，試圖連結選舉與股價的關係，有人認為政府在選舉前多半會釋放利多以爭取選票，所以選前股價漲的機會較大，是進場的好機會；也有人會以過去若干次選舉前後的股價資訊，試圖找到某個國家的股市在選前(後)多少個月的股價漲跌幅，藉「歷史經驗」來推論下次選舉前後的股價走勢。這樣的選舉行情推論，可靠度如何呢?

從去年底今年初的李明博效應相對於韓國股市表現，或是台灣股市對總統大選選的飄忽反應，離我們距離較近些，身處其中的感受可能會較對其他市場的體會深刻，拿作討論的例子，對下次的行情判斷，較容易有省思與心得。首先就讓我們來看看台灣與韓國的股價與選舉有沒有關係，還是有其他更重要的影響因素?


這一張圖示台股近十年的走勢圖，期間的三次總統大選分別發生在2000年﹑2004年﹑2008年，我們看到的股價走勢，2000年開始時隨著科技泡沫台股由萬點大跌三年跌到三千多點，到了2004年陳總統第二任開始，面對的是全球景氣已經開始回升，台股則由五千多點漲到2007年中接近一萬點，(若從景氣或股市低點起算，則漲幅甚至也有三倍)，兩次的總統當選人都是同一人，甚至於多數人對於其第二任的表現印象比較不好些，不過股價走勢卻是在其第一任時期大跌三年，在第二任時則連漲四年，問題在哪裡? 可以看到的是，台灣股市受國際景氣因素的影響，遠遠比其他因素來的重要，我們不能說總統選舉不重要，但是判斷台灣股價走勢，重點是否在選舉，舉這個鮮明對比的例子，應可值得省思，這樣的觀點，今年初會議時我曾經提出來，經過半年多台韓泰國的選舉都結束了，現在再提出來討論，也提供大家冷靜思考的參考。

第二張圖，為韓國近十年的股價走勢圖，1997金融風暴後，以整併大財團為條件下接受IMF的金援，打破家族企業的藩籬，創造規模經濟，韓國的企業體質與國家競爭力在四五年內大幅提升，令世人刮目相看，反應在10年的股價走勢裡面，看得到成效。不過，其間仍有幾次的大幅漲跌，相對應其總統大選的時點，似乎跟台灣的模式有點像，看不出選舉的時點對於股價的趨勢有何影響，倒是台股與韓股雖然漲跌波動幅度差別很大，但是重要的漲跌轉折點，在最近十年期間，卻很類似，我們可以對照前兩張股價走勢圖仔細比較一下。

從台韓的選舉行情 檢視投資觀念(下)

第三張圖，把台韓股市近十年的走勢作了比較，可更清楚可以看到兩個市場漲跌的時間點，大體上相當一致。 若是再把選舉的時點也納進去，那很可能會出現 「韓國總統大選對台股的影響」或者反之 「韓國股市受對台灣總統大選的影響」之類的結論，這樣聽起來有點荒謬，對了，這就是在沒弄清楚因果關係前，就隨便從股價走勢中去找尋某種 pattern 常常會犯的毛病。我們有興趣的是，是哪些因素主導兩國的股價走勢，有沒有共同的主導因素造就其股價走向出現接近同步的特質?

了解台灣與韓國的經濟與股市，都是屬與小型開放經濟體，進出口貿易的波動影響該國經濟表現最大，內需，絕對數字雖然也不小但波動幅度不大，不是判斷景氣循環的主要因素。再者，兩國都是新興市場裡面最成熟的經濟體，對國際資金進出的開放時程、外資投入股市的時程也都很類似，因此在過去十年間，股市常被拿來作比較。兩國除了景氣受國際因素影響甚大之外，股市則受外資進出的影響非常大，兩個關鍵因素加起來，可以見到台韓股市，似乎漲跌時點相近，實際上跟國際股市特別是美股的走勢，也很貼近。

了解這些基本的因素，以及期間的關係，再來看股價走勢圖，會有較適當的體會，對於未來的走勢判斷，也比較容易準確。

此外，我們也觀察了二十年期間台韓的股價走勢，則早年兩國的走勢關係並不很明顯，考量當時的背景，1990年代初期，國際投資資金才剛進入亞洲市場，影響力仍不大，例如到了1997年，外資佔台股市值才約5%，經過十年下來，台股上市櫃公司又多了好幾百家，而外資投入的資金的速度更快，目前持股比重已經超過台股市值三成。除了投資規模提升，加上其集中資金大波段連續買超或賣超的投資模式，對股市波動的影響力，自然跟十年前不可同日而語。

前面舉的台灣韓國的例子，除了說明影響兩國股市的主要因素之外，也可間接說明選舉對於兩國股市的影響力，實際上是很小的。這樣的想法，若是應用在其他國家或市場，來分析預測股價走勢，也是要先弄清楚該國面對的環境與關鍵驅動因素，各地與不同時期的情況差異甚大，先辨別清楚，才有合理預測。至於選舉，只是眾多因素之一，通常影響力並不大。

第二部分，我們再回來討論選舉行情可能的問題。一般而言，選舉對股市，短線干擾的成分大，正面或反面的影響不明; 中長期 (半年或一年以上) 而言，卻很容被被更重要的基本面因素所蓋過。我們看到選舉帶來的，常常是短期的高度不確定，除了隨口開出的選舉支票，還會有種種刻意升高的議題衝突，這在許多民主國家的選前都屢見不鮮，而這些短期議題常常影響一兩週 (月)的市場氣氛，但是正反向議題發生的機會幾乎是隨機性的，要預測，準確度可能只如擲骰子般，運氣成分高於專業智慧，這點，剛經過選舉洗禮的台灣民眾，感受應該很深刻。但是稍稍拉長投資期間，看看半年一年的走勢，就可以避開選舉因素的干擾，看出趨勢，提高正確判斷的機會。

(1)對於固定時點發生的議題，會有預期心理，會有不斷前置的效應，對股價走勢的影響力很小。
(2)從歷史股價走勢中找 pattern, 會有統計推估方法錯誤的根本謬誤。
(3)歷史經驗有很多參考價值，但是沒有找到歷史時空環境下，關鍵因素的因果關係，就輕意套用「歷史數字」找到的表面上的統計相關，進而作出的推論，常常反而會誤導方向的判斷。

最後一個層面，是較複雜的問題，像是民主發展越成熟的國家，候選人對於實質經濟的影響力可能就越小，選舉後任何一方實際執政，處理問題的方式會向中間靠攏，結果是任何一方當選，差異可能不明顯；另外，候選人通常就是指沒有從事該職位經驗的人，之前的經歷與民眾滿意度，不見得能確保當選後實際的政績，等等之類議題，屬於政治方面的研究，結論尚待探討，但可以納入我們在分析各國選舉如何影響行情時較細緻的考慮。

透過以上的討論，我們大致上可以理解，過度簡化的「選舉行情」推論為選前股價走升的機率較大，或是在選前若干個月進場投資獲利較高等等的說法，並不可靠。選舉效應﹑政策走向﹑與執行成果，都需要細緻的分析與持續的觀察，不一定就可以有一刀切的明確結果，而其對股市的影響，往往也只是眾多因素中的一部分，在很多國家，很多時候，只能算是干擾因素，沒有太明確的影響，觀察市場，還是要回歸到影響經濟走勢的關鍵因素，該會比較可靠。

父親節禮物準備好了嗎？

不知大家是否每年都和我有一樣的苦惱！想破頭的在找尋今年要送什麼禮給阿爸，yahoo拍賣所建議的父親節好禮：刮鬍刀、手機、肩膀按摩器、領帶、襯衫…等禮物都送過了，有些禮送了以後其實也沒看老爸用過，對於喜歡把錢花在刀口上的我來說，真是偒透腦筋。也想過說要包紅包給他老人家，但又覺得似乎不夠有誠意，再者錢花完了就沒有，老爸現在花錢都花在寶貝孫女身上，老一輩的人勞碌了一輩子省吃儉用的過日子，卻不懂得適時的讓自已享受，真是辛苦了我的父親大人！

考慮了許久，與其亂買一些無謂的東西，不如實在一點，決定要送一個大禮，昨天到銀行去幫老爸買了每月5,000的定期定額投資基金，預計至會投資三年要當作老爸和老媽到歐洲的旅遊基金。老實說，在一遍慘不忍睹的各家基金績效表中，要做出選擇還真不是件容易的事，雖然我己考量到投資需求而縮小選擇範圍，排除了所有單一產業或地區的積極型基金，因衡量到畢竟是要送出去的禮物總不能因為隨著市場起起落落的變化，還拿回來做操作。所以全球型的股票基金是我這次的投資首選。

有考慮投資的基金包括：貝萊德環球股票基金、富達國際基金、富蘭克林坦伯頓成長基金、天達環球策略股票基金及鋒裕環球股票基金，選全球型股票基金，就是希望能將未來的市場變化交由專業的基金經理人去做操作(我也少了一份壓力)，我只需要負責每月準時將錢存進去即可。頭痛的是在過去這一年當中，所有的基金績效表現都不理想，只能比較誰跌的比較少、誰的績效開始回穩、誰的長期投資策略較穩健等，呵呵…這還真是有難度。

資料來源：FundDJ

但就投資角度來看，悲觀的時點就是進場的好時機，這些日子以來的修正，其實不就是增加了未來能上漲的空間，再者，用定期定額投資方式，剛好是在市場震盪時讓人有平均成本的機會，至少不怕買貴了，其實最近看到聽到一些投資專家們都有提到，其實大家都認同市場已再底部，要下探的空間應該有限了，但為何仍未看到反彈的力道，主要也是因為今年的行情起伏大，所以第一波有套住的人，第二波第三波有進場想坦平結果就是躺平，以致於現在就算想進場卻也沒有子彈的窘境。

研究了許久最後決定選擇我自已也有投資的富蘭克林坦伯頓成長基金，雖然他過去這一兩年也許是因為換了基金經理人又遇到大環境不好表現落後，但我也看到了他在這二個月中反彈回穩的力道，是我選擇的原因之一，在加上看到他們竟然有和我一樣的想法，建議用基金當作父親節禮物的想法與我不謀而合。

富蘭克林提到：隨著年齡增長，處於「空巢期」的爸爸們距離退休可能只有數年之隔，此時子女多已進入職場有自己的天地，為人子女者投資自己的同時，別忘了反哺感謝父親的辛勞，及早為他準備一份退休好禮，為了讓爸爸安心甚至早日退休享受人生，全球型股票基金是最好的工具，富蘭克林坦伯頓成長基金擁有53年的歷史，就像爸爸們一樣，經歷許多的考驗，也值得投資人信賴，不僅基金規模高，增加投資操作的彈性，而其秉持價值投資哲學，猶如成熟父親們的智慧，能明快判斷市場趨勢。整個講到我心坎兒了，希望它能有好的表現囉！

美國經濟連自由女神都苦惱

在Economist Magazine中看到一篇探討Unhappy America議題，文中許多論點挺有意思的，它說國家和個人一樣，偶爾會有憂鬱的時候，美國現在就是處於這個時期。10個美國人中有8個覺得他們的國家正在錯誤的方向中，布希總統或許要負起部份責任，他的支持率甚至已比尼克森還低。
美國現在的房價跌勢比經濟大恐慌時期還慘，油價比1970年代還貴，銀行倒閉，消費信心大幅下滑，連之前本想說退稅會刺激點消費都失靈了！看了最令我有感觸的是連代表美國啤酒的”Budweiser”是我在美國最常喝的一個牌子，都被比利時人買走了。
美國在伊拉克戰爭後牛去了過去象徵自由主義的地位，歐洲人不再在意美國的權勢，俄羅斯、阿拉伯及亞洲國家公開嘲弄美國，也許數週後北京奧運的金牌數目上中國還會給它好看。

它文中還提到說，過去美國曾經歷過各種困境，例如50年代蘇聯率先發射人造衛星時，美國一度陷入太空競賽落後的恐慌；1970年代有著水門案、越戰、及能源危機的衝擊；1980年代末期日本國力大盛時似乎就要買下美國，但每一次美國都反彈回來了，因為這個國家就是擁有好的修復能力。

但美國有許多地方的確是要好好調整，如他文章的標題所說，不要把罪都怪在其他國家，就算中國保持現有的成長速度，也要花25年才能趕上美國的規模，美國不該對亞洲崛起感到不安，當中國與印度成長越快，就代表會購買越多的美國商品，因此要視亞洲的興盛為一種助力，而非威脅。當然改善眼前的信用危機，貨幣政策過度寬鬆讓美國民眾過度舉債，也創造了房市的泡沫，此外，教育制度與醫療體制也有改革的必要。過去美國有著修正錯誤並重新站起來的智慧，希望這一次它也能...加油…阿美利肯!!!

累積7-11愛心貼紙 17,694點

還記得在7/22無意間，在網路上看到一位叫邱相勳的網友發起的捐7-11貼紙給山區小朋友的是嗎？抱著做好事不落人後的心，我發了封e-mail給公司的同事並放了一個收集盒在公用區然後也就沒有太多時間去照料他了，直到週五下班前，要將同事們捐出來的貼紙帶去sogo繳交時，對於同事們默默的付出愛心讓我收集了一千多點著實令人感動，本想說在公司並沒有聽到太多人在討論這個話題成效可能不彰，對於許久沒見到的熱情在那天我感受到了溫度。
話說回來當天去到sogo門口，看到2組人馬在左右兩側喊破喉嚨的請大家捐出手中的貼紙，也許是因為大家臨時也不會帶在身邊，所以募到的點數不多，當我將我那一包滿滿的貼紙交出去時，可以感受到志工們的感謝，那眼神讓我為自已驕傲(呵呵..太容易自滿了啦)，還被要求要合影留念，因生性害羞所以婉拒了對方的好意，但還是謝謝他們在活動網頁上做了我部落格的連結。
在他們的網頁上看到我是當日捐的人中數量最高的有１１２６點，在此也將這份殊榮和我所有同事們分享。另外就是後續他們的處理當然也要了解一下，原本他們想將點數換成甜甜圈送到偏遠山區給小朋友品嘗，但是有一個問題就是目前是暑假，小朋友沒有一個比較集中的地方，所以在發送上有一些難度，因此這次捐贈的對象更新為"育幼院"，以下為這次受贈的育幼院單位：

台北縣新莊愛心育幼院 - 老師以及院童一共51人
新竹市仁愛兒童之家 - 老師以及院童一共40人
台中市光音育幼院 - 老師以及院童一共74人

他們將會分8/9 & 8/10兩天來發送，持續觀測點數增加的量再來尋找另一家育幼院來做捐贈。
也許幫助不大但小小心意可以讓小朋友感到溫暖比什麼都還來得重要！