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負利率效應 3大債市續夯
2016/08/30
美國升息預期衝擊債市，買氣雖不若以往，但資金已連續第三周淨流入三大債市，顯示即便偶有利空消息干擾投資情緒，但在低利率環境且高波動下，債市依舊是資金首要投資標的。
全球投資人高度矚目上周在美國Jackson Hole登場的全球央行年會，擔心聯準會主席葉倫會拋出支持9月升息言論，國際資金先行前進貨幣市場基金停泊等待，導致上周美國貨幣市場基金爆出大量，瞬間湧進202.38億美元。
不過在全球資金尋求收益的需求有增無減下，三大債市仍持續受到資金青睞。摩根多重收益基金經理人邁可‧施厚德（Michael Schoenhaut）表示，彭博最新聯邦基金利率期貨走向顯示，市場預期聯準會9月升息機率已大幅攀升至42％，12月升息機率更一舉來到64.7％，不論9月升息與否，過去經驗顯示升息前夕各類資產常隨波動加劇而表現輪動，建議投資人應即早調整資產配置，以多重資產基金為核心配置，強化資產配置穩定度。
邁可‧施厚德指出，美債殖利率處於低水位，有利債市表現。鑑於近期美國經濟數據強勁，且市場焦點重回美國升息議題，但現階段美國公債殖利率仍處於相對低水位，反映投資人對於升息疑慮仍低，在利率風險溫和的環境下，債市後續表現仍舊可期，持續看好包含高收益債券、新興市場債券與投資級公司債等信用債券前景。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在負利率環境支撐下，全球投資人找收益的需求不減，今年以來包括高收益債、新興市場債迄今的表現已經超越政府公債。目前三大債市的利差水位都接近過去三年的平均利差，顯示價位仍屬合理。其中全球高收益到期殖利率仍約有6％以上，儘管近期資本利得空間或有限，但在供給減少及需求增加有望對價格形成支撐。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博認為，即使聯準會今年升息，但歐日英央行持續寬鬆，預期資金仍會持續流入新興債市，因目前新興市場相對已開發國家的經濟成長率差距已擺脫去年的低點，預期自今年起差距可逐漸拉大，增加新興國家資產的相對投資吸引力，加上公債殖利率高於工業國，對於有高殖利率需求的投資者而言，基本面體質佳的新興國家政府債仍相對工業國公債具有吸引力。
能源科技股擁題材 亮眼
2016/08/26
8月市場避險情緒退散，加上美國升息議題開始發酵，今年以來表現強勢的避險資產出現拉回走勢，美國就業報告優於預期和聯準會（Fed）官員的鷹派談話則提振了景氣預期，使得景氣循環股在這個月的表現突出，其中能源股與科技股各擁題材，表現亮眼。
隨著沙烏地阿拉伯與俄羅斯等產油大國相繼表態，將在9月底在阿爾及利亞的臨時會議中討論穩定原油市場的行動，西德州油價從本月初的每桶40美元，一度快速地反彈到每桶48美元，使得能源股在8月的漲勢亮麗，能源類股基金平均上漲4.4%。
富蘭克林證券投顧表示，雖然從實際供需面來看，油價中短期的上檔空間受到抑制，但就當前可知的供需情勢觀察，原油需求將在明年中開始追上供給，進入小幅供不應求的狀態，使得油價長期還是有再向上推升機會。
摩根環球天然資源基金經理人葛瑞森也指出，從商品市場資金動向來看，確實見到回溫曙光，隨原油價格較年初回溫，相關產業股價紛紛走升，只是石油上下游產業受惠不一，例如，標普油氣探勘與生產產業指數截至24日為止，漲幅達21.8%，明顯高於標普油氣設備與服務產業指數的16.8%，顯示出油氣上游產業較中下游產業更具投資機會。
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