一般來說，在美國升息期間，具有高債息，短天期的債券基金相對表現較好，Fundy簡單說明一下，因為短天期的債券對利率變化的敏感度較低，不像長天期債券容易受到升息影響，所以在升息階段，大家都會找短天期債的投資機會。
至於高債息就不用說啦！較高債息收益的基礎下，自然對於利率變化帶來的衝擊影響較小，如果還有不清楚的地方，Fundy之後再來好好說明，先提供兩篇研究報導給格友們看看，讓大家了解為什麼市場看好高收債和新興債市的表現喔！
收益需求仍在 新興債後市不悲觀
2016/12/28
川普當選美國總統之後，引發資金大轉向，原本備受熱錢青睞的新興市場債遭受沉重賣壓，根據EPFR統計，截至12/21當周，新興國家債券型流出13.5億美元，且已連續7週失血。不過，投信法人認為，新興市場基本面佳，且債券殖利率誘人，預期在本波價格修正之後，仍將吸引國際資金回流，目前相對看好新興當地貨幣債。
由於全球市場利率普遍偏低，追逐收益的投資人紛紛將資金投入新興市場，使得今年前3季新興債市買氣大爆發，單周流入金額更頻創新高；然而，進入第4季，隨著美國升息預期持續升溫，加上主張美國保護主義的川普上台，資金回流美國，讓新興債市承受不小壓力。
即便新興債仍流血不止，但投資機構對於新興債後市仍持正面態度。美銀美林證券(12/15)就預期，這波資金流出新興債市的情形，將比2013年時短暫，市場修正後可望快速反彈，主要是因為全球投資人對高殖利率資產需求殷切，現階段有機會以更便宜的價格重新配置於新興債。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博認為，新興國家債市基本面已普遍改善，經濟成長動能轉強終將吸引資金回流、實質利率也遠高於已開發國家，且如拉丁美洲更普遍有政治改革契機展現投資吸引力，2017年建議可聚焦於新興國家當地債市機會。然為順應美國升息及公債殖利率走升趨勢，建議可搭配放空美國公債操作來增強投資組合績效。
NN(L)
新興市場債券基金經理人盧馬克(Marco Juijer)指出，在原物料價格止穩下，新興市場具有較高實質利率，且貨幣相對被低估，經濟成長將因此持續復甦，這些正向因子可望抵銷部分市場的悲觀情緒，新興市場債券中長期仍具優勢，特別是美元計價之強勢貨幣新興市場債券。
針對川普主政所帶來的衝擊，盧馬克預期，在短期市場波動之後，如果川普確實執行推動美國基礎建設的政策，將會有利於原物料價格，尤其是金屬部分，這將會嘉惠許多以原物料為主的新興出口國家。即便川普實施了貿易保護政策，新興國家可能會轉向區域貿易或是跟其他成熟國家交易，後續發展未必會如想像中的那麼悲觀。
美股添利多 高收益債大順風
2016/12/30
美國加快升息的腳步，觸動10年期公債殖利率彈升，創近2年來新高。統計2008年以來，公債殖利率彈升超過1％下，高收益債券走勢一路向上，表現明顯勝過其餘類型債券。法人認為，美國決策透露美國經濟穩步復甦的訊號，對股市屬正面利多，而高收債與股市連動性高，未來可望與股市呈同向走勢。
Bloomberg統計，2008年以來美債殖利率彈升超過1％期間，全球高收債格外出色，上漲11.2％，超越美國公債、全球公債、新興市場債與投資級債-4.78％、-2.39％、-5.58％與0.18％的表現。若以彈升後3、6個月、甚至1年，高收債一樣亮眼，分別上揚8.4％、9.87％和13.31％，優於其他券種。
第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，過去3年，高收債面臨資金流出的壓力，然而，今年情況逆轉，統計1～10月，已有26億美元資金回流高收債基金。根據經驗，一旦趨勢確立，通常可維持5年淨流入，支撐高收債價格走勢。黃奕栩建議，未來1年債券布局應著重高收債部位，以「攻擊重於防守」的策略，優化資產組合。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，明年高收益債市在違約率有機會反轉向下，企業獲利轉正擴張，信用利差應有小幅收斂空間，美銀美林等主要券商預估年度報酬率有機會落在4.5～6.5％。
野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，與歐高收相比，美高收債受惠於較高的債券殖利率，11月違約率雖較10月微升，但較去年呈明顯下降，因大宗商品價格回升，短中期，違約率改善態勢不變，持續受惠於較佳的美國經濟展望。
宏利亞太入息債券基金海外顧問－宏利資產管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監彭德信（Endre Pedersen）指出，亞洲區經濟環境狀況良好，使得亞洲債券的長期展望樂觀。不過，在個別市況的表現已經超越基本面下，個別市場仍展現投資機會。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，油價回升、能源企業積極降低槓桿與重整財務體質，可望驅動高收債違約率觸頂回落，提供利差進一步收斂機會。
日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋說，明年首季可留意被超賣的大陸境外高收債標的，並增加不同工業、汽車、醫藥等產業債券。
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